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1926. La ultima guerra ha popularizado la aviacion y algunos pilotos, una vez licenciados, intentan ganarse la vida en espectaculos aereos, cada vez mas peligrosos por la competencia de todos en busca de ejercicios arriesgados. Waldo Pepper es uno de estos pilotos en pos de mejores acrobacias, siempre basadas en la amenaza de accidente, lo que le enfrenta a las autoridades que necesitan impulsar la aviacion comercial, lo que significa convencer a todos de que es el medio de transporte seguro. Para Waldo, entonces, la mejor salida es actuar para el cine.